Приватизація ПАТ «Сумихімпром»: правова та інвестиційна оцінка
Приватизація ПАТ «Сумихімпром»: правова оцінка, інвестиційні ризики та роль держави у забезпеченні привабливості активу
Нещодавно Фонд державного майна України оголосив про виставлення на приватизацію 100% акцій ПАТ «Сумихімпром». Стартова ціна об’єкта становить 1,158 млрд грн. Приватизаційні умови передбачають не лише оплату вартості пакета, а й погашення заборгованості із заробітної плати, виконання зобов’язань перед кредиторами, збереження чисельності персоналу протягом щонайменше шести місяців, а також збереження профілю діяльності підприємства.
У прямому ефірі Суспільне Новини правову та інвестиційну оцінку продажу надав Андрій Шабельніков, Голова Комітету з питань інвестиційної діяльності та приватизації Національної асоціації адвокатів України.
Приватизація як інструмент підвищення ефективності управління активами
В юридичній площині передача державного майна у приватну власність не є самоціллю, а лише засобом забезпечення більш ефективного управління, підвищення прибутковості та мінімізації бюджетного навантаження на державу.
«Я переконаний, що приватизація в будь-яких умовах — це позитивний крок. Приватний інвестор, як правило, значно ефективніший за державного власника, що підтверджено як сучасною економічною практикою, так і досвідом минулих десятиліть», — зазначив Андрій Шабельніков.
Інвестиційна привабливість об’єкта: баланс між фінансовим потенціалом і ризиками
Юридично значущим фактором у визначенні реальної інвестиційної вартості є співвідношення очікуваного прибутку та наявних ризиків, зокрема:
- розташування підприємства у безпосередній близькості до зони бойових дій;
- наявність пошкоджень інфраструктури внаслідок воєнних дій;
- непередбачуваність безпекової ситуації в регіоні.
Попри це, підприємство, згідно з офіційною звітністю, у 2024 році отримало понад 600 млн грн прибутку, що підтверджує здатність об’єкта генерувати додану вартість навіть за умов високої турбулентності.
«Минулого року підприємство після фактичної зупинки у 2022-му змогло відновити виробничу діяльність та задекларувати понад 600 мільйонів прибутку — це потужний індикатор для інвестора», — наголосив Андрій Шабельніков.
Соціальні та договірні зобов’язання як обмеження інвестиційної свободи
Правова конструкція приватизації передбачає укладення договору купівлі-продажу з обов’язковим включенням низки соціальних та виробничих зобов’язань, зокрема:
- утримання штатної чисельності;
- погашення заборгованості;
- збереження профілю виробництва;
- недопущення відчуження або консервації потужностей.
«Покупець бере на себе значне соціальне навантаження. Це не лише бізнес-угода, а й елемент економічної стабілізації регіону», — підкреслив експерт.
Такі умови є правовими обмеженнями диспозитивності інвестора і можуть впливати на фінальну вартість лота в ході електронного аукціону.
Правові механізми мінімізації воєнних ризиків
Одним з ключових стримуючих чинників є ризики форс-мажору, пов’язані з воєнними діями. За словами Андрія Шабельнікова, вирішальне значення для формування інвестиційної зацікавленості матиме наявність або відсутність доступних механізмів страхування ризиків з боку держави чи міжнародних організацій.
«Єдиний дієвий механізм — це страхування воєнних ризиків. Як державне, так і міжнародне. Без цього інвестор не зможе адекватно оцінити свою безпеку», — зазначив він.
Правове оформлення таких гарантій може відбуватись через інструменти міжнародних гарантійних агентств, фондів страхування політичних ризиків, а також спеціальних державних програм, які вже обговорюються на рівні уряду.
Успішність приватизації ПАТ «Сумихімпром» безпосередньо залежить від якості правового супроводу, чіткості договорів, гарантій захисту інвестора та забезпечення виконання соціальних зобов’язань. Державі ж слід зосередити зусилля на інституціональному захисті інвестора, страхуванні воєнних ризиків і чіткій комунікації умов угоди для уникнення правових спорів у майбутньому.